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任泽平-小周期即将结束,本轮房价上涨即将结束

作者:配资炒股之家
来源:http://www.25205.net
日期:2020-09-23 05:34
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任泽平-小周期即将结束,本轮房价上涨即将结束

  

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任泽平:小周期趋于结束,这一轮房价上涨也接近尾声

 

  本轮房价上涨即将结束,但中国房地产市场仍将在很长一段时间内受到城市化和预期的中速经济增长的支撑,未来将进入“总量放缓、区域分化”的新发展阶段。

  任泽平。

  方正证券首席经济学家。

  自9月底以来,全国房地产市场迎来了新一轮限购限贷“风暴”,在持续升温的房地产市场中起到了迅速“降温”的作用。对此,方正证券首席经济学家任泽平在接受《中国证券报》记者专访时表示,目前的价格涨幅是历史最高的,房地产监管也是历史上最严格的。因此,小房地产周期即将结束,这一轮房价上涨即将结束。

  他指出,本轮房价上涨主要是货币现象,新一轮调控意味着小周期的结束,本轮房价上涨即将结束。然而,中国的房地产市场仍然是由城市化和预期的中期经济增长在很长一段时间内支持。未来将进入“总量放缓、区域分化”的新发展阶段,人口将集中在京津冀、长三角、珠三角、成渝等大都市圈。

  从长远来看,中国的房地产业仍然有根本性的支撑,因为目前的城市化率为56.1%,未来还有一定的空间;城市化进入第二阶段,人口从农村和三线、四线向一线、二线大都市地区迁移。未来,房地产市场将变得越来越货币化和金融化。一、二级房地产市场将有三种前景:当货币(包括货币供应量的增长率、利率、由信贷杠杆决定的综合货币金融环境等。)是中性的,房价将是横向的;当货币过度发行时,房价会急剧上涨;当货币紧缩时,房价就会调整。

  任泽平直截了当地表示,中国经济和住房投资已经告别了高增长时代,房地产政策应适应“总量放缓、结构分化”新发展阶段的特点,以避免希望刺激房地产回归高增长的泡沫风险。面对结构和制度问题,中国经济的出路在于供应方改革的“破冰”。新一轮房地产调控有利于抑制资产泡沫,防范和控制金融风险,为改革赢得时间窗口。同时,也将再次加大经济下行压力,增加汇率贬值和资本外流的压力。

  他表示,2016年初,随着房地产投资、库存和出口见底,经济增速由快速下降期向缓慢见底期转变,经济呈现“L”型。宏观经济周期性触底,但不是结构性触底:主要依靠房地产和基础设施投资,房地产销售繁荣和购买力平价超出预期的滞后效应将持续支撑今年第四季度,新一轮房地产调控将加大2017年经济下行压力。

  任泽平表示,面对2014-2015年的经济低迷,政策主要依靠货币宽松,但过多的货币没有流入实体经济,这直接推高了股市、楼市和大宗商品的整体价格。控制房价、去杠杆化和美联储加息,2016年的货币政策是中性和稳定的回报。预计未来宏观调控组合将转向财政政策和货币政策作为补充,并在购买力平价领域发挥其优势。

  精彩的对话。

  中国证券报:国务院10月10日发布的《关于积极稳妥降低企业杠杆率的意见》(以下简称《意见》)提出了积极稳妥降低企业杠杆率的主要途径,包括积极推进企业并购、有序开展市场化银行债转股、依法实施企业破产等。这对经济结构调整和金融风险缓解有什么影响?

  任泽平:发布意见主要是为了控制风险。在政策层面上,一方面是优质企业得到救助,另一方面是“僵尸企业”被挤出来,“扶大压小”的态度是显而易见的。盘活企业存量资产意味着控制企业负债的无序扩张,减少不必要的资本占用,提高货币流通速度;发展股权融资和市场化的银行债转股,就是将企业新增和现有的负债转为股权,从而降低企业的付息压力和杠杆率。

  同时,此次发布的《意见》也明确了本轮债转股的几个关键点:政府明确表示不会覆盖所有损失,银行只能利用AMC等机构实现债转股,并遵循市场化原则(债转股由银行和企业自主协商决定,股票互换价格可参照股票二级市场价格确定)。 严禁僵尸企业进行债转股,仅支持前景良好但暂时遇到困难的企业实施债转股。 债转股与企业股权融资支持政策相配资后,企业融资可以逐步摆脱对债务融资的过度依赖,也可以防止企业在通过债转股改善财务状况后进行更大的债务扩张。

  除了帮助企业降低杠杆率和优化资产结构,此举也有利于促进并购和增加利润;对于商业银行来说,坏账率或多或少是可以控制的。值得注意的是,《意见》精心协调了去杠杆化与稳定增长的关系,从提高经营效率、盘活存量、改变资产结构入手,对经济增长影响不大。

  中国证券报:本周人民币汇率持续下跌,市场担忧再次浮出水面。你如何看待下一个汇率趋势?

  任泽平:目前,人民币没有长期贬值的基础。尽管中国经济呈“L”型,美国经济复苏乏力,但只要中国能够成功推进供给侧改革,中国经济有望实现中速增长,其增长中心和资本回报率都高于美国。尽管两国的货币政策不在同一轨道上,中国的货币政策也是中性和稳定的,但美联储不具备频繁加息的条件。因此,除非中国未来存在较大的系统性风险,否则不会出现人民币长期快速贬值的极端情况。与此同时,中国目前的外汇储备足以应对短期汇率下跌和资本外流风险。

  然而,即便如此,我们也应该关注由于美联储加息预期、美元走强、国内房地产调控以及经济再次低迷所带来的短期人民币贬值和资本外流压力。

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